第一，关于区块链的“三元悖论（lùn）”，即没（méi）有（yǒu）一个区块（kuài）链系统能同时具有（yǒu）准确、去中心化（huà）和（hé）成（chéng）本效率（lǜ）这三个特征。Abadi和（hé）Brunnermeier(2018)的理论（lùn）分析表明，中心化账本具有准确（què）性和成本效率，其（qí）维护者可（kě）以获（huò）得垄断租，特许权价值激励它们准确记账。分布式账本给予记账节点奖（jiǎng）励（lì）以激励（lì）它们准确记账，但通（tōng）过POW选出记账节点又牺牲（shēng）了成（chéng）本效率。信息在区块链分叉之间的可转移性以（yǐ）及“矿工（gōng）”之间的（de）竞（jìng）争，会促成“分叉竞（jìng）争”。“分叉竞争”有助于消除单个区（qū）块链系统享有的（de）垄断（duàn）租，但也可能带来不（bú）稳（wěn）定性和不协调性。

第二，关于POW的利弊。以比特币为代（dài）表的POW仍（réng）是区块链中占主流地位的（de）共识算（suàn）法（fǎ），POS的（de）安全（quán）稳定性还没有像POW那样（yàng）经受长（zhǎng）时间检验。Biais et al.(2018)认为（wéi），在基于POW的（de）公有（yǒu）链中，随着“挖矿（kuàng）”总（zǒng）算力上升，“挖（wā）矿”难度将（jiāng）往上调，单个“矿工”对算力的投资将构成对其（qí）他“矿工”的负外（wài）部性。这样就会引发“挖矿”算力（lì）的“军备（bèi）竞赛（sài）”，并造成“挖矿”领域的过度投资（zī）。Ma etal.(2018)的理论（lùn）分析发现（xiàn），比特（tè）币“矿（kuàng）工”可自（zì）由进入（rù）的安排，是比特币“挖矿”消耗资源的主要决定（dìng）因素（sù），而比特币算法内（nèi）嵌的（de）“挖矿”难（nán）度调整机（jī）制对“挖矿”消耗资源影（yǐng）响不大。

第三，POW“挖矿”的经济学（xué）问（wèn）题，特别是交（jiāo）易费率的（de）影响因素。Houy(2014)从理论上研究了比特币“矿工”在打包交易时面（miàn）临的（de）经（jīng）济学问题。一（yī）方面，打包的（de）交易（yì）越多，“矿工”越有可能获得手续费。但一（yī）方面，打（dǎ）包的交易越多，区块越大，区块在分布式网络（luò）中传播并成为（wéi）区（qū）块链共识所（suǒ）需的时间越（yuè）长，就越有可能成为“孤块（kuài）”。

第四（sì），关于区块（kuài）链的经济（jì）安（ān）全边界。Budish(2018)从（cóng）经受攻击的角度（dù），研究了以比特币（bì）为代（dài）表的基于POW的公有链的（de）安（ān）全（quán）性（xìng），并提出了若干（gàn）提高安（ān）全性的经济（jì）激励措（cuò）施。作者认为，这类（lèi）区块链的经济重要性越高（比如（rú），设想比特币市值（zhí）接近（jìn）黄金（jīn）），那么恶意攻（gōng）击它们（men）的可能性也越高，因此要（yào）对公（gōng）有链的（de）大规模应用（yòng）持怀疑和审慎态度，企业和政府在数据安全方面有（yǒu）比公有链更便宜（yí）的技术。

真正落地并产生社会效益的（de）区块（kuài）链项目很少

总的来说，目前真正落地并产生社会效益的（de）区块链项目很少，除了（le）区块（kuài）链物理性能不高以（yǐ）外，区块链（liàn）经济功能的短板（bǎn）也是（shì）重要原因。应在持续研究和（hé）试验的基础上，理性客观评估区块链（liàn）能做什么（me）、不能（néng）做什么（me）。

一是不要（yào）夸大或迷信区块链的功能。这些（xiē）年的行业实践已经（jīng）证明一些区块链应用方向是不可行的。特别是，现代金融体系在发展过程中不断（duàn）吸收各种技术创新。技（jì）术创新只要有助于提高金（jīn）融资（zī）源配置效率以及金（jīn）融交易的安全性、便利（lì）性，就（jiù）会融入金融体系。迄今为止，还没有一项（xiàng）技术创新对金融体系产生过颠覆性影响，区块链也不（bú）会例外。加密货币供给没有灵活性，缺乏内在价值支撑和（hé）主权信用（yòng）担保，无法有效履行货币职能，不可能（néng）颠（diān）覆或取代法定货币（bì）。区（qū）块链的匿名特征反而会增加（jiā）金（jīn）融交易中反洗钱（AML）和“了（le）解你的客户”（KYC）的实施难度。但也要看到，我国的一些国情提供了实践区块链的机会，比如数字票据交易（yì）平台有助（zhù）于缓（huǎn）解我国票据市场分散化的（de）问（wèn）题（tí）。

二是区块链应用（yòng）要立足实际情况（kuàng），不要拘（jū）泥于一些过（guò）于理想化的宗旨。比如，用（yòng）科技来（lái）替代制度和信任是非常（cháng）困难的，在很多（duō）场景甚至就是（shì）乌托邦。再比如，去中心化与中（zhōng）心化各有（yǒu）适用（yòng）场景，不存在优（yōu）劣之（zhī）分。现实中完全的（de）去中心化和完（wán）全的中（zhōng）心化场景都不多见。很（hěn）多区块链（liàn）项目从去中心化宗旨出发，但后期或多或少引入了中心（xīn）化成分，否则就没法落（luò）地。比如，区块链外（wài）信息写入区块链内，往往需要一（yī）个可（kě）信任的（de）中心化机构，完全的去中心化是不可能的。

三是目前区块链（liàn）投融（róng）资领（lǐng）域泡沫明显，投机炒作、市场操纵甚至违规违法等行为普遍（biàn），特别是涉及公（gōng）开发（fā）行交（jiāo）易的token的项（xiàng）目（mù）。政府有关部门应加强（qiáng）监（jiān）管，防范金融风险。